Por que todo mundo está falando sobre uma curva de rendimento invertida

As notícias desta semana foram repletas de manchetes alertando sobre uma potencial ruína financeira, e tudo gira em torno de três palavras: “Curva de rendimento invertida”. O que isso realmente significa? Falaremos sobre títulos versus ações, o que realmente significa uma curva de rendimento invertida e por que é tão importante.

Alto risco e baixo risco

Antes de entrarmos no assunto, vamos falar sobre risco. Simplesmente, quanto mais risco você deseja assumir, mais dinheiro você pode potencialmente ganhar. Essa palavra “potencialmente” é a chave: mais risco significa mais chance de você não ganhar tanto dinheiro quanto esperava ou, pior ainda, de perder dinheiro.

Se você quiser investir com mais segurança, as recompensas potenciais são muito menores. Mas isso também significa que você reduz sua chance de perder dinheiro.

Retorno de ações vs. títulos

Ações: investimento arriscado

Quando você pensa em investir, as pessoas costumam pensar no mercado de ações. O preço de uma ação não é fixo; sobe ou desce dependendo do desempenho da empresa.

Os preços das ações são arriscados; você compra porque acha que o preço vai subir, mas não há garantia de que isso vá acontecer. Eles podem subir um por cento ou 15%, ou podem cair. Você só ganha dinheiro se puder vender ações por mais do que pagou.

Se você está procurando um investimento mais seguro, precisa olhar para fora do mercado de ações.

Títulos: (principalmente) investimento seguro

Como as empresas, os governos e municípios geralmente precisam pedir dinheiro emprestado. Eles fazem isso vendendo títulos. Um título é como um IOU: você empresta dinheiro a eles e eles prometem pagar com juros.

Os títulos são muito mais seguros do que as ações, e os investidores sabem que provavelmente conseguiriam um retorno maior com as ações. Mas uma taxa de retorno mais baixa é uma boa opção para sua paz de espírito.

Você compra títulos por um determinado período - digamos, dez anos. Você receberá juros desse título regularmente (geralmente a cada seis meses), e essa taxa de juros é o rendimento. No final do período de tempo definido (quando o título vence), você recebe seu investimento original de volta.

Rendimentos e curvas de rendimento

Geralmente, se você emprestar dinheiro a um governo ou empresa por um período mais longo, obterá uma taxa de juros ou rendimento mais alto.

Emprestar seu dinheiro por vários anos significa que você não pode usá-lo para outra coisa (o que os economistas chamam de custo de oportunidade). Portanto, o mutuário deve torná-lo mais atraente para você.

Isso significa que se você comprar um título de 10 anos, deseja obter uma taxa de juros mais alta do que se comprasse um título de 2 anos, para compensar o inconveniente de não ter seu dinheiro por tanto tempo. E, historicamente, é assim que funciona.

Até recentemente.

Curvas de rendimento: 2 anos versus 10 anos (2018-2019)

Curvas de rendimento: 3 meses versus 10 anos (2018-2019)

Curva de Rendimento Invertida

Esses gráficos mostram os rendimentos dos títulos de 3 meses, 2 anos e 10 anos para títulos do Tesouro em 2018 e 2019. Na maior parte desse tempo, você conseguiu obter uma melhor taxa de juros - um rendimento mais alto - comprando um título de longo prazo. Isso é o que você espera.

Mas a lacuna foi diminuindo; o rendimento dos títulos de 10 anos tem caído a um ponto em que não é muito mais alto do que a taxa dos títulos de 2 anos. E então, na quarta-feira, 14 de agosto, o rendimento dos títulos de 10 anos caiu abaixo do rendimento dos títulos de 2 anos. Essa é a notória curva de rendimento invertida.

Por que a curva de rendimento é importante?

Embora as ações sejam mais arriscadas do que os títulos, esse risco vem com uma recompensa; se você puder tolerar os altos e baixos de curto prazo, as ações geralmente proporcionam um retorno maior sobre o investimento no longo prazo. Portanto, os investidores gostam de colocar dinheiro no mercado de ações porque, embora seja muito volátil no dia a dia, ele tende a subir. Os títulos são mais seguros, mas não tão lucrativos.

Mas agora a economia geral parece mais instável. As empresas não estão tendo um desempenho tão bom e há muitos sinais de que o pior está por vir. Os investidores estão ficando mais pessimistas sobre a lucratividade das empresas no próximo ano ou mais. Em algum momento, os investidores perdem a confiança, vendem suas ações para tentar evitar perder dinheiro e, em vez disso, compram títulos porque são mais seguros.

Isso, por sua vez, significa que os rendimentos estão caindo. O velho axioma sobre oferta e demanda é verdadeiro; se a demanda por títulos aumenta, o governo não precisa pagar uma taxa de juros tão alta para atrair investidores.

Existem muitos tipos de títulos, alguns com até 30 anos. Mas as taxas de títulos de 2 e 10 anos têm sido tradicionalmente uma comparação extremamente importante e é observada de perto.

Indicador de recessão

Cada recessão nos últimos 60 anos ocorreu após um sinal invertido da curva de juros.

Haverá uma recessão?

O texto é importante!

• Cada recessão nos últimos 60 anos ocorreu depois que as curvas de rendimento se inverteram.

Mas!

• NEM toda ocorrência de curva de rendimento invertida foi seguida por uma recessão!

Em outras palavras, é importante e é um sinal de alerta para os economistas, mas não significa que uma recessão seja inevitável. A economia é uma máquina complicada com muitas partes móveis, e um único sinal de alerta por si só não é suficiente para fazer uma aposta segura de que haverá uma recessão.

Outro ponto a ter em mente é que isso não acontece imediatamente. Quando houve uma recessão após uma inversão da curva de juros, demorou em média 22 meses desde o sinal de alerta de uma curva de juros invertida até o início oficial de uma recessão.

Resumindo

• Uma inversão da curva de rendimento significa que os títulos do Tesouro de curto prazo estão dando uma taxa de juros (rendimento) mais alta do que os títulos de longo prazo.
• Um investimento de curto prazo geralmente paga menos do que um investimento de longo prazo comparável, então isso é preocupante.
• É amplamente considerado um sinal importante que geralmente é seguido por uma recessão.
• Mas não é infalível; uma curva de rendimento invertida às vezes não é seguida por uma recessão.

Agora você sabe o que é uma curva de rendimento invertida e por que ela é tão importante. Lembre-se de que ninguém pode prever com certeza o que vai acontecer na economia nos próximos 12 meses ou dois anos. Mas podemos ter certeza de que haverá muita especulação por vir!

• Bonds - Investor.gov

  O que são títulos? Um título é um título de dívida, semelhante a um IOU. Os mutuários emitem títulos para levantar dinheiro de investidores dispostos a emprestá-los por um determinado período de tempo. Quando você compra um título, você está emprestando ao emissor, que pode ser um governo,

• https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.

  Uma curva de rendimento invertida marca um ponto em um gráfico onde os investimentos de curto prazo em títulos do Tesouro dos EUA pagam mais do que os de longo prazo.