O que é um ipo e como investir em um (6 cenários)

Você deve investir em uma oferta pública inicial?

Planejando investir em um IPO? Você precisa saber no que está se metendo. Para entender melhor o que é um IPO, vamos primeiro definir o termo.

IPO significa oferta pública inicial. É o momento da vida de uma nova empresa em que suas ações são oferecidas ao público em geral por meio de cotações nas várias bolsas de valores por meio dos serviços de corretores de valores.

Aqui está o que Warren Buffet diz sobre investir em um: “Investir em IPO é um jogo estúpido e é melhor os investidores ficarem longe deles do que investir neles”

O consenso geral no mercado de ações apóia essa afirmação e diz que o investidor médio em ações deve ficar longe de ofertas de IPO.

Então, por que há tanto entusiasmo sempre que uma ação vai ao IPO? Por que tantas pessoas do público que investe em ações enlouquecem de vontade de entrar no jogo?

Não tenho a pretensão de ser um especialista na área de investimentos em IPOs, mas sei o suficiente para responder a essas perguntas, mostrando exemplos de vários cenários (seis deles) que ilustram o que poderia acontecer a um investimento em IPOs no curto prazo prazo e longo prazo.

Antes de entrar no cerne deste artigo, deixe-me primeiro dar aos leitores que podem estar um pouco no escuro sobre o que são IPOs e como eles surgiram. A seguinte cronologia de eventos na vida de uma empresa recém-formada dará aos leitores uma boa ideia de como essa criatura chamada IPO nasce e é nutrida.

O nascimento de uma empresa

No início ou na infância, uma empresa pode começar talvez com apenas um conceito na mente do criador. Pode ser uma invenção de um novo produto ou um esquema de serviço recém-concebido. O criador / originador então transforma seu conceito em um ser material, formando um negócio para promover e vender sua criação para o mundo exterior.

Na maioria das situações, o criador / originador não possui todos os recursos e qualificações necessários para fazer o negócio decolar. Financiamento, know-how de marketing, requisitos legais e competência de fabricação são apenas alguns dos requisitos essenciais para um novo negócio. Os parceiros podem ser chamados para fornecer esses requisitos.

Esse primeiro grupo de investidores / sócios é o que melhor se chama de fundadores da empresa recém-formada. A maioria desses fundadores, senão todos, investe seu próprio dinheiro para financiar o empreendimento em suas primeiras tentativas de entrar no mercado. À medida que o negócio cresce, chega um momento em que os fundadores se deparam com a necessidade de infusão de mais capital para financiar o crescimento contínuo da empresa nascente.

Depois de esgotar seus próprios fundos pessoais, familiares e amigos, bem como empréstimos externos, os recursos financeiros da empresa podem não ser mais suficientes para apoiar os projetos ambiciosos da empresa. Pode ter chegado a um ponto em que uma grande injeção de capital é necessária para manter seu ímpeto de crescimento.

Investidores anjo (investidores externos) e empresas de capital de risco

Este é o momento em que os fundadores podem recorrer a investidores externos, convidando investidores anjos ou firmas de capital de risco para injetar o financiamento necessário. Um investidor anjo é um indivíduo rico ou um grupo de indivíduos ricos que investem em uma start-up ou jovem empresa com o objetivo de ajudar a empresa a realizar seus objetivos de negócios e, com sorte, obter lucros substanciais com seu sucesso.

Uma empresa de capital de risco é muito semelhante a um investidor anjo. As empresas de capital de risco são geralmente empresas corporativas com seu próprio conjunto de acionistas ou sócios, cujo objetivo principal é investir capital inicial ou financiamento adicional em novos negócios promissores. Visa o crescimento de uma empresa jovem para uma posição de solidez financeira e valor tão alto que possa eventualmente ser oferecida ao público em geral como uma empresa com um futuro muito promissor e lucrativo. Este é o objetivo final da empresa de capital de risco. Vender as ações da empresa ao público em geral por um preço muito superior ao que pagaram e isso é realizado por meio de uma Oferta Pública Inicial de Ações.

Por que uma empresa precisa abrir o capital?

Existem três razões principais para uma empresa privada querer oferecer suas ações ao público e, assim, tornar-se uma empresa pública. Em primeiro lugar, uma oferta pública permite que uma empresa alcance uma base de capital enormemente ampla para levantar fundos de capital adicionais.

Outra razão pode ser que os fundadores originais, juntamente com investidores anjos e / ou capitalistas de risco, desejariam agregar valor às suas ações por meio de uma oferta pública. Uma oferta pública inicial, ou IPO, torna-se um leilão público de fato de ações quando listadas em uma bolsa de valores. Em quase todos os casos, o preço das ações é freneticamente aumentado por compradores ansiosos que acreditam estar entrando no nível básico de uma nova corporação promissora.

Uma terceira razão é que um IPO torna mais fácil para os fundadores da empresa e subsequentes investidores em ações negociar suas ações no mercado aberto.

Qual é o processo envolvido em uma oferta pública inicial?

O primeiro passo é nomear um gerente para realizar o longo e caro processo de passar por todas as legalidades de obtenção de aprovações para oferecer ações da empresa ao público investidor. É aqui que entram os bancos de investimento.

O banco de investimento nomeado ou um consórcio de bancos de investimento subscreverá o processo de IPO. Com isso, eles aceitam assumir total responsabilidade por todas as ações necessárias para conduzir a empresa em todas as fases do processo de IPO. Isso inclui a absorção de todas as despesas e custos envolvidos, que podem ser bastante substanciais no longo prazo para se atingir seu objetivo principal de oferta pública.

Entre outras coisas, eles se encarregam de preparar o documento / brochura muito importante chamado de “prospecto”. Este panfleto fornece aos investidores informações materiais, como uma descrição dos negócios da empresa, demonstrações financeiras, biografias de executivos e diretores, informações detalhadas sobre sua remuneração, qualquer litígio que esteja ocorrendo, uma lista de propriedades materiais e qualquer outra informação relevante ^(Wikipedia). Este prospecto é distribuído pelo consórcio de subscrição e corretoras a potenciais investidores.

Cobertura de amostra de um prospecto de IPO

Por seus serviços, o consórcio de bancos de investimento tem garantida uma grande fatia de todas as ações recém-emitidas no IPO. O consórcio obriga-se a comprar a totalidade das ações que subscreveu para adquirir. O preço das ações é oferecido ao consórcio com desconto e é dessa forma que eles obtêm o pagamento por seus serviços.

O consórcio pode então vender suas ações publicamente no mercado de ações (na data ou após a IPO) ao preço de mercado em vigor. É quase certo que o preço das ações negociadas em bolsa será superior ao preço subscrito porque, deliberadamente ou não, as ações pré-IPO estão sempre subvalorizadas. Este tem sido o caso historicamente em quase todos os IPOs.

Exemplo: Uma empresa emissora pode precificar suas ações pré-IPO em $ 10, mas pode oferecê-las ao consórcio a um preço com desconto de $ 8,00 ou a qualquer preço abaixo de $ 10. Na data do IPO, a ação pode entrar no mercado público por, digamos, US $ 15 ou mais, caso em que o consórcio deverá lucrar com suas participações.

Quem pode comprar ações ao preço pré-IPO?

Infelizmente, para o investidor médio em ações, conhecido como investidor externo, não é fácil. Na verdade, é quase impossível para o investidor externo médio adquirir ações recém-emitidas ao preço pré-IPO.

É o que acontece em uma oferta de IPO.

Depois de cumpridas todas as legalidades necessárias, a empresa emissora e o consórcio de bancos de investimento estão agora prontos para alocar ações do IPO para todas as partes interessadas ao que é um preço pré-IPO. Um preço e uma data são definidos para a liberação das ações para o público investidor em geral. Mas, antes dessa data, as partes detentoras de ações pré-IPO começam a distribuir ações para seus clientes e amigos mais valiosos. A maioria deles são investidores institucionais e as grandes corretoras de ações e casas de investimento como Charles Schwab, Fidelity Investments, TD Ameritrade, Scottrade e muitos outros. Os destinatários das ações pré-IPO às quais foram atribuídas ações, por sua vez, alocam suas partes aos seus próprios clientes mais valiosos.

Quem são os clientes valiosos que obtêm ações pré-IPO?

Dependendo de qual corretora é usada, os clientes avaliados normalmente se enquadram em uma ou mais categorias. Aqueles com contas que têm pelo menos $ 250.000 ou mais em ativos na empresa, aqueles que negociaram grandes blocos de ações muitas vezes ao longo de um período de tempo, digamos 30 ou mais vezes ao longo de 12 meses, ou aqueles com grandes carteiras de ações sob a corretora gestão direta da empresa.

Pode haver outros requisitos exigidos por cada empresa que um cliente precisa atender para se qualificar para a recompensa. A menos que um investidor externo atenda a esses requisitos, ele terá que comprar ações no mercado aberto na data do IPO.

Ao contrário da sabedoria do mercado de ações, os IPOs podem na verdade ser bons investimentos

Embora a maioria dos analistas mais experientes do mercado de ações o aconselhe a não investir em um IPO que se aproxima, há situações em que os IPOs têm sido bons investimentos. É preciso estar ciente, porém, que comprar ações em IPO é pura especulação. É uma aposta que a empresa em que você está comprando se tornará um empreendimento de tanto sucesso que permitirá que você obtenha lucros fantásticos no futuro.

Casos de sucesso como as ações FANG estão sempre em mente quando se pensa em colher lucros com IPOs. FANG significa F acebook, A mazon, N etflix e G oogle. Essas empresas trouxeram riquezas inimagináveis para aqueles que investiram nelas em suas ofertas públicas iniciais. Alguns outros que proporcionaram ótimos retornos (no momento da redação deste artigo) são Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU), apenas para citar alguns. Lembre-se de que são raros e não acontecem com frequência.

Do outro lado da cerca estão aqueles IPOs que decepcionaram totalmente aqueles que compraram no dia do IPO. Comparando vencedores com perdedores, parece haver um número par em ambos os lados. No entanto, a longo prazo, parece haver mais vencedores do que perdedores. Isso nos diz que investir em IPOs de longo prazo é o caminho a seguir?

Vamos descobrir.

6 cenários de quando investir em IPOs

Analisei IPOs anteriores de anos anteriores e projetei seis cenários diferentes de investimento neles. As seis situações de quando investir e as datas de liquidação estão ilustradas nas tabelas a seguir. Minha avaliação cobre IPOs selecionados aleatoriamente nos anos de 2015 e 2016, dezesseis deles ao todo.

Se eu investisse $ 5.000 em cada IPO, meu capital total investido nos dois anos de 2015 e 2016 teria sido de $ 80.000 ($ 5.000 x 16 IPOs).

Cenário 1

No primeiro cenário mostrado na Tabela 1, presumi comprar cada ação nas primeiras datas do IPO e vender ou fechar a posição uma semana depois. Das 16 ações em que entrei, 7 foram vencedoras e 9 foram perdedoras. Supondo que eu investisse $ 5.000 em todas as ações em cada data de IPO, o resultado de uma semana de manutenção é um pequeno retorno positivo em termos de dólares ($ 85.923), apesar de 9 ações perdedoras e apenas 7 vencedores. Como se pode ver na tabela, Shopify e Fitbit foram vencedores tão grandes que compensaram todos os perdedores.

Cenário 2

No segundo cenário, Tabela 2, comprei cada ação nas primeiras datas de IPOs e as vendi um mês depois. Houve 9 vencedores para 7 perdedores, com melhores valores finais em dólares e taxas de ganho de porcentagem mais altas.

Cenário 3

Agora, vamos passar para o cenário 3, Tabela 3. As ações do IPO foram compradas no primeiro dia e vendidas 6 meses depois. Aqui encontramos 10 vencedores contra apenas 6 perdedores. Neste caso, apesar do maior número de posições vencedoras, o resultado final não foi tão bom quanto nas duas primeiras situações.

Cenário 4

No cenário 4, Tabela 4, as ações do IPO foram mantidas no longo prazo até 22 de março de 2018, data da redação deste artigo. Os primeiros IPOs foram realizados por mais de dois anos e os posteriores por mais de um ano.

Em 22 de março de 2018, a carteira de ações IPO produziu 10 vencedores e 6 perdedores, resultando em um valor total de $ 149.810. Isso representa um retorno sobre o investimento de 87% (149.810 ÷ 80.000). Não é um mau retorno para um período de manutenção de menos de três anos.

Cenário 5

Agora vamos ver o que acontece se ajustarmos um pouco a situação. Em vez de comprar as ações IPO no primeiro dia da oferta, vamos supor que comprei cada uma delas 1 semana após cada data de lançamento.

Este cenário produziu o maior número de vencedores contra perdedores. Mesmo que o valor total não fosse tão bom quanto o do Cenário 4, ainda assim retornou um bom ROI de 70%.

Cenário 6

Nesse cenário, comprei as ações do IPO um mês após a data de lançamento.

Como no cenário 5, este programa produziu o mesmo número de vencedores, mas o valor total foi ainda menor do que o cenário 5.

Conclusão

Com base nos números que apresentei neste artigo, é seguro dizer que investir em IPOs de longo prazo faz sentido como investimento?

O que os números dizem é que não se deve investir em um IPO com a expectativa de fazer uma matança em um curto período de tempo. Mas, a longo prazo, certamente parece que os IPOs são bons investimentos.

Os números também mostram que faz sentido entrar em uma questão de IPO no primeiro dia do lançamento, em vez de esperar uma semana ou um mês.

Para quem acredita que os IPOs são especulativos por natureza, os números aqui apresentados valem a pena especular em IPOs.

O leitor deve ter em mente que as ações apresentadas neste artigo foram selecionadas aleatoriamente. Eu me pergunto o que os números mostrariam se fizéssemos o mesmo exercício, mas incluíssemos pesos pesados como as ações FANG e Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) e Baidu (BIDU).

Deixo para você tirar suas próprias conclusões.