Opções de negociação em contratos futuros: dicas para vender a descoberto

Sempre haverá alguém do outro lado da operação quando você vender a descoberto.

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Este artigo será muito útil se você já souber o que são as opções de venda e de compra e compreender a diferença entre negociar comprado e vendido. Portanto, farei uma revisão rápida antes de entrar no assunto.

Quando você vende opções a descoberto em ações ou futuros, as chances estão a seu favor. Isso ocorre porque as opções perdem valor à medida que atingem o vencimento devido à redução do tempo.

Quando você vende a descoberto ¹ , você pode comprar opções de volta a um preço mais baixo e manter a diferença como lucro ou deixá-las expirar e ficar com 100% dos fundos recebidos, menos a comissão.

A maioria dos traders pensa apenas em comprar opções (operar comprado ). Esses comerciantes perdem na maioria das vezes. A pessoa que compra opções precisa estar certa em sua suposição sobre a direção que o instrumento subjacente tomará.

Quando você vende a descoberto, a redução do tempo é sua amiga. Mesmo que você esteja errado, ainda pode lucrar se a ação ou o futuro não se mover muito na direção errada.

Agora que já passamos por essas coisas preliminares, darei algumas dicas para negociar opções de futuros com sucesso. ²

Venda prêmios em futuros quando a volatilidade for alta

A venda de opções é conhecida como venda de prêmio, mas você deseja que o prêmio seja o mais alto possível, portanto, aumenta as chances de que seu valor diminua rapidamente. Lembre-se desse termo: Redução de tempo .

Para saber se você está recebendo um prêmio decente, observe a volatilidade. É o melhor indicador. Cada commodity tem um índice de volatilidade diferente.

Por exemplo, eu vendo prêmio nas opções E-mini S&P Futures. Eu fico de olho no VIX. Essa é a volatilidade implícita das opções do índice S&P 500.

A Chicago Board Options Exchange (CBOE) calcula o VIX em bases contínuas enquanto os futuros são negociados.

Quando o VIX é historicamente baixo, eu não pensaria em vender a descoberto. No entanto, quando vejo uma oportunidade porque o S&P disparou de repente para cima ou para baixo, eu verifico o VIX. Se também subir, posso considerar a venda de uma opção de venda ou de compra, dependendo de como o mercado se move.

Quando você espera que o mercado (ou commodity) suba, venda uma opção de venda. Isso significa que você está comprando no mercado. Uma opção de venda perderá valor quando o mercado subir. Também perderá valor se o mercado não se mover. Isso é devido à incrível decadência do tempo novamente.

Inversamente, se você espera que o mercado caia, venda uma opção de compra. Isso significa que você está vendido no mercado. Uma opção de compra perderá valor quando o mercado cair ou permanecer o mesmo.

Defina o seu risco para limitar as perdas

Quando você compra uma ação, arrisca todo o dinheiro que investiu. Com opções, você tem mais controle sobre seu risco, contanto que inclua o método a seguir em todas as suas negociações. (Isso funciona para opções de ações, bem como opções sobre futuros).

Vou explicar isso com uma analogia com o seguro. Você vende a descoberto e compra seguro para se travar em uma perda máxima. O seguro é, na verdade, uma opção out-of-the-money que você compra bem barato.

Aqui está um exemplo simples para mostrar como isso funciona:

Na última seção, falei sobre vender uma opção de venda ou uma opção de compra. Lembre-se, quando você vende a descoberto, você recebe o prêmio por essa venda. Isso também é conhecido como venda nua. Você não está protegido se as coisas derem errado, como explicarei.

Se perder valor, que é o que você deseja, você pode comprá-lo de volta pelo preço mais baixo e manter a diferença como seu lucro. Em alguns casos, você pode apenas deixá-lo expirar sem valor e ficar com tudo (menos comissão da venda inicial).

No entanto, se a commodity futura subjacente não for da maneira que você esperava, a opção pode crescer em valor. Se isso acontecer, você pode perder nessa negociação porque terá que comprá-la de volta por um preço mais alto.

A diferença é uma perda nesse caso. A redução do tempo pode ajudar um pouco, mas apenas se não chegar a extremos. Se as coisas realmente ficarem ruins, essa opção pode crescer tremendamente e você pode perder muito.

No entanto, é aqui que definir seu risco se torna benéfico. Se você comprar outra opção sem dinheiro ao mesmo tempo que vende a descoberto, você se tranca em uma perda máxima fixa.

Um exemplo rápido

Aqui está um exemplo rápido, sem entrar em detalhes e ignorando as comissões:

Digamos que o S&P esteja sendo negociado a 3100 e você acha que não ficará abaixo de 3000 nos próximos 30 dias.

Você vende uma opção de venda para expirar em 30 dias com um strike de 3.000 e recebe um prêmio de $ 8. Cada opção de E-mini S&P é para 1 contrato S&P, e cada contrato tem um multiplicador de $ 50, então você recebe $ 400. (O multiplicador define o valor real de cada contrato futuro, conhecido como valor nocional).

Ao mesmo tempo, você compra uma opção de venda com um exercício de 2900 e paga $ 2,90 (preço da opção) multiplicado pelo multiplicador de $ 50 S&P, que é $ 145.

Portanto, você recebe $ 400 menos $ 145 ou $ 255 pela negociação. Claro, você obtém menos do que $ 400 completos, mas essa opção longa o prende a um risco definido de $ 5.000.

Como cheguei a esse valor de risco? Você vendeu uma opção com um strike de 3.000 e comprou uma com um strike de 2.900. Essa é uma diferença de 100 pontos, também conhecida como spread. Multiplique isso por $ 50 (o multiplicador S&P). 100 x 50 = $ 5.000.

Na verdade, seu verdadeiro risco é ainda menor. É $ 4.745. Isso porque você recebeu $ 255 pela negociação ($ 5.000 - $ 255 = $ 4.745).

Um spread de 100 vendendo um contrato de opção E-mini S&P

	Preço de exercício	Prêmio
Venda E-mini S&P PUT	3000	$ 400
Compre E-mini S&P PUT	2900	$ 145
Montante recebido		$ 255

Se você não comprasse aquela opção longa e o mercado continuasse na direção errada, você poderia perder infinitamente, até o infinito. Claro, seu corretor lhe daria uma chamada de margem e o retiraria antes que isso acontecesse, mas com uma perda tremenda, no entanto.

Ao definir o seu risco, você nunca receberá uma chamada de margem. Não importa o quão ruim as coisas estejam, você não pode perder mais do que a quantia definida como seu risco, ou $ 5.000 neste exemplo.

Você pode tornar esse risco maior ou menor, dependendo de sua tolerância ao risco, simplesmente tornando o spread maior ou menor.

Caso você esteja se perguntando qual é o ganho percentual, se a opção expirar sem valor, divida o valor recebido ($ 255) pelo risco ($ 5.000). Isso é um lucro de 5% em 30 dias. Continue repetindo isso e você estará ganhando 60% ao ano com um investimento de $ 5.000. No entanto, não recomendo ser ganancioso.

Não seja ganancioso. Realize lucros quando os tiver.

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Obtenha lucros cedo

A ganância é nosso inimigo. Muitas pessoas esperam manter todo o dinheiro esperando e deixando a negociação expirar sem valor porque as opções tendem a perder valor com o tempo, devido à deterioração do tempo.

Eles acham que estão economizando a comissão, já que não precisam comprá-la de volta. No entanto, essa estratégia é impraticável por dois motivos:

Mercados e commodities podem mudar a qualquer momento e se mover rapidamente na direção errada. Portanto, é melhor realizar lucros quando você tem um ganho de 50% na negociação de opções. Não há necessidade de esperar pela expiração. Um ganho pode ser perdido se o mercado se voltar contra você.

Claro, você sempre pode rolar para baixo. Mas a rolagem requer recursos extras e você pode simplesmente perder o preço do mercado se precisar continuar rolando mês após mês.

É por isso que você deve fechar a negociação quando tiver um ganho de 50%.
A segunda razão pela qual esperar pela expiração é impraticável é que você está amarrando seu dinheiro durante todo o tempo da negociação. Se você já tiver um lucro de 50% em um mês, aceite.

Isso também liberará seus recursos para que você possa entrar em uma nova operação quando a oportunidade se apresentar. Você pode repetir várias negociações em um mês para ganhar muito mais sem usar recursos extras. Isso não é melhor do que esperar que aquela única negociação expire?

Aí está. Lembre-se de usar sua devida diligência ao entrar em uma operação. Nunca seja ganancioso e realize seus lucros cedo. Essa é a melhor estratégia.

Opções de negociação em futuros proporcionam alavancagem

Os futuros requerem apenas uma pequena margem para manter o contrato. Isso dá a você uma vantagem. No entanto, a alavancagem pode trabalhar contra você rapidamente quando o preço do contrato vai contra você. É por isso que vender opções ajuda, já que as opções decaem com o passar do tempo.

No entanto, você precisa ficar de olho nas coisas. Se você ir longe demais na direção errada, terá de recomprar as opções por um preço mais alto ou aceitar a entrega da mercadoria futura. Você não gostaria de fazer nenhum desses.

Por esse motivo, vale a pena realizar o lucro logo no início. A regra geral de realização de lucros em opções decadentes é fechar a negociação quando houver um ganho de 50%. Se você espera um home run, as coisas podem virar contra você se o mercado mudar.

Por outro lado, se as coisas correrem mal desde o início, saia assim que a negociação atingir o máximo que você está disposto a perder. Contanto que você aprenda a sair rapidamente quando está errado, esse tipo de atividade pode ser bastante frutífero.

Vantagens e desvantagens dos contratos de futuros

É importante compreender os dois extremos de qualquer empreendimento. Concluirei esta discussão com uma lista dos prós e contras das opções de negociação de futuros.

Vantagens:

Os ganhos em futuros têm uma vantagem fiscal. A seção 1256 do IRS permite que você relate 60% dos lucros como longo prazo. Isso é verdade, não importa o quão brevemente você mantenha a negociação. É semelhante tanto para futuros quanto para opções de futuros. Com ações, você precisa mantê-las por mais de um ano para obter essa vantagem fiscal.
Você pode comprar ou vender contratos futuros tão facilmente quanto negociar ações.
Você tem vantagem. A margem está longe do valor real da mercadoria. Isso é chamado de Valor Nocional, que está além do escopo deste artigo, mas em poucas palavras: é o valor de mercado vezes a alavancagem.
Não há limites de day-trading com futuros. O IRS considerará você um day trader se você negociar ações mais de três vezes por dia. Isso não se aplica a contratos futuros, portanto, você pode obter lucros rápidos com pequenas oscilações intraday e voltar a fazê-lo imediatamente. Fazer isso com estoques às vezes pode causar “penalidades na venda de lavagem” Mas não com futuros.
Negociação de futuros quase 24 horas por dia. Eles só fazem uma pausa nos fins de semana e alguns minutos no final de cada dia para manutenção de registros de troca.
A maioria das opções sobre futuros são de estilo europeu e não podem ser exercidas antes do vencimento. Assim, você não terá sua negociação fechada prematuramente porque o comprador deseja exercer sua opção. Existem algumas exceções - o estilo americano pode ser exercido a qualquer momento, como é o caso da maioria das opções de ações.

Desvantagens:

Os futuros são negociados como ações, mas você possui parte da empresa quando compra ações. A diferença é que os futuros são contratos para uma compra ou venda futura. Você é obrigado a comprar ou vender a mercadoria a que o contrato se refere em uma data posterior a um preço específico.
Você amarra margem enquanto mantém contratos futuros, não importa se você compra a longo ou vende a descoberto.
Lembre-se de que você está lidando com um contrato. Se a negociação for contra você e você não comprar de volta a opção de fechar a negociação, poderá ter que pagar o preço total da mercadoria subjacente no vencimento.
Os preços de futuros são registrados como Marcados ao Mercado . Isso significa que você tem que pagar impostos sobre os ganhos, mesmo que mantenha um contrato no próximo ano.