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O que é venda a descoberto?
A venda a descoberto de uma ação é a prática de vender uma ação que você não possui. Como vender ações que você não possui?
Você toma emprestado as ações de um terceiro. O terceiro geralmente é o seu corretor da bolsa, que retira as ações da conta de outro cliente, estando o terceiro em um acordo de margem.
Em seguida, você vende imediatamente as ações emprestadas ao preço de mercado atual com a intenção de recomprá-las em uma data futura a um preço inferior ao que você vendeu, gerando assim um lucro no processo. Você ganha dinheiro quando o preço das ações cai, mas perde dinheiro se o preço das ações se valorizar e você tem que comprá-las de volta pelo preço mais alto.
A venda de ações a descoberto, ou venda a descoberto, é uma estratégia de negociação muito arriscada, mas, mesmo assim, praticada por muitos corretores de ações. A prática é especialmente mais popular quando o mercado está em tendência de queda.
Pessoa reagindo ao curto-circuito que deu errado
Vamos fazer uma viagem no tempo até o ano de 2014. Os preços do petróleo bruto têm caído constantemente e com isso também caem os estoques das empresas produtoras de petróleo.
Você olha para a Chevron e nota que o preço das ações tem caído constantemente de cerca de US $ 130 em julho para US $ 117,50 em setembro. Você sente fortemente que, com o mundo inundado de petróleo, os preços do petróleo continuarão caindo no futuro previsível, assim como o preço das ações da Chevron, bem como da maioria das outras empresas de petróleo. Você entra em contato com seu corretor e diz a ele que deseja vender ações da Chevron ao preço de mercado atual de $ 117,50.
Como você não possui nenhuma ação da Chevron, a corretora toma as ações emprestadas de um de seus clientes e as empresta a você. Você toma emprestado um total de 100 ações e as vende ao preço atual de $ 117,50, gerando, assim, uma entrada de caixa de $ 11.750.
Os preços do petróleo bruto continuam caindo por muitos meses, até que em abril de 2015 começa a se recuperar. A essa altura, o preço das ações da Chevron havia caído para $ 106. Temendo que isso pudesse ser o início de uma recuperação de preço, você compra de volta as ações ao preço atual de $ 106 e paga o valor total de $ 10.600. Em seguida, você devolve as ações ao corretor. Você acabou de lucrar $ 1.150 por um período de nove meses.
Obviamente, existem custos para você fazer vendas a descoberto, como juros cobrados pelo corretor pelo uso das ações emprestadas, além de outros encargos pequenos como comissão e taxas que, embora não sejam significativas, podem somar. Seu maior custo seria o depósito de margem de manutenção exigido pelo corretor para iniciar tal transação.
Os depósitos de margem de manutenção podem variar amplamente, dependendo da estabilidade das ações sendo negociadas, bem como de outras considerações de mercado, como a volatilidade do mercado. Supondo que a margem exigida para a venda a descoberto Chevron fosse de 30% do valor da negociação, o capital necessário para iniciar a venda a descoberto seria de $ 3.525 (30% de $ 11.750), que você precisava ter em depósito com seu corretor. Seu lucro de $ 1.150 em abril de 2015 representa um retorno de 32 por cento sobre o seu investimento - o valor depositado para satisfazer a margem necessária.
Legal hein?
Agora, aqui é que não é tão legal, olhando para outro exemplo. Vamos para 28 de setembro de 2017.
Por algum motivo, você acredita que Zogenix, Inc. (ZGNX) é uma boa ação para vender ao preço atual de $ 12,80. Você instrui seu corretor a vender a descoberto 700 ações da SGNX por um total de entrada em dinheiro de $ 8.960. Por ser uma empresa de pequena capitalização, representa um risco maior do que uma empresa megabuck. Por causa disso, seu corretor exige que você coloque 100% de margem de manutenção ou o valor total de $ 8.960.
No dia seguinte, 29 de setembro, a Zogenix anuncia que seu principal medicamento teve excelentes resultados nos pacientes. O preço das ações sobe para $ 35. Você entra em pânico e decide fechar a posição comprando de volta as ações a esse preço. Agora você tem que desembolsar $ 24.500 para fechar a posição e devolver as ações ao corretor. Você acabou de sofrer um prejuízo líquido de $ 15.540.
Agora você vê porque vender ações a descoberto é considerado uma estratégia de negociação muito ousada, com um potencial de risco muito alto.
O poder das opções
Quando alguém está em uma situação de querer tirar vantagem de um mercado em queda, não venda a descoberto. Em vez disso, compre opções de venda!
O potencial para grandes lucros ainda está presente, mas sem o potencial para o grande risco de perdas ilimitadas que a venda a descoberto pode criar. A compra de uma opção de venda dá a você o direito, mas não a obrigação, de vender ações e esse é um método muito mais conservador de entrar em um mercado com tendência de baixa.
Enquanto escrevo este artigo, a General Electric (GE) tem o preço de US $ 23,36 e está em queda contínua desde o início deste ano de 2017. Pode-se vender a descoberto as ações, mas isso está caindo há tantos meses que talvez possivelmente dê uma volta e inicie uma tendência ascendente. Este é um caso clássico em que faz mais sentido comprar opções de venda em vez de operar a descoberto.
Para vender a descoberto à GE, você precisaria colocar um depósito de margem de 30% sobre o valor das ações emprestadas. Supondo que você tenha $ 4.000 em dinheiro em sua conta de corretor, você poderia emprestar ações da GE no valor de $ 13.300 (usando uma margem de 30%), o que, ao preço atual, permitiria a venda a descoberto de 570 ações.
Mas, em vez de operar a descoberto, você decide que comprar opções de venda seria menos arriscado. Em seguida, você aloca $ 1.000 de seu saldo de caixa atual para comprar opções de venda de dezembro com exercício de 23 a um preço de $ 0,70. A compra de 14 contratos permite que você controle 1.400 ações (100 ações por contrato) de ações da GE para um investimento total de $ 980 (preço de opção de 1400 x 0,070). Este é o seu dinheiro total em risco.
Se a GE, de fato, começar a se virar e o preço subir muito mais do que seu preço inicial de $ 23,36, você não pode perder mais de $ 980. Por outro lado, se você vender a ação e ela seguir uma tendência de alta a partir de $ 23,36, suas perdas cairão em espiral sem cessar enquanto a ação continuar subindo.
Se a GE continuar em sua tendência de declínio, sua participação em opções lucrará de duas maneiras. Com a queda do preço das ações, as opções de venda de 23 de dezembro, que você comprou a $ 0,70, começariam a se valorizar rapidamente.
Suponha que a ação caia para o nível de $ 20, suas opções de venda podem subir para até $ 2,80 - $ 3,00, dependendo do tempo restante até o vencimento. Isso representa um aumento de cerca de 400% em relação à sua entrada de $ 0,70. A outra maneira de lucrar com suas opções de venda é comprar 1.400 ações da GE ao preço atual de 20 e, simultaneamente, exercer sua opção de venda para vender as ações ao preço de exercício de $ 23. De qualquer maneira, você ganha uma grande sorte. Seu dinheiro total em risco era de apenas $ 980.
Um último item a considerar é que para se qualificar para a venda a descoberto de ações, existem condições muito rigorosas impostas pelos reguladores de valores mobiliários, bem como pela sua corretora. Se você não for um cliente grande e importante da corretora com uma base patrimonial consideravelmente alta, provavelmente não se qualificará para vendas a descoberto. Mas quase todo mundo pode comprar opções de venda, mesmo com uma pequena conta no seu corretor.
NOTA
Toda e qualquer informação relativa à negociação de ações e opções, incluindo exemplos de títulos reais e dados de preços, são estritamente para fins ilustrativos e educacionais e não devem ser interpretados como completos, precisos ou atuais. O redator não é um corretor da bolsa ou consultor financeiro e, como tal, não endossa, recomenda ou solicita a compra ou venda de títulos. Consulte o consultor profissional adequado para obter informações mais completas e atuais.
Perguntas e Respostas
Pergunta: Às vezes, faço vendas a descoberto de ações. Nunca me ocorreu comprar opções de venda em vez de ações a descoberto. A compra de opções de venda é sempre melhor do que vender ações?
Responda:Não, nem sempre. A desvantagem de comprar opções de venda em vez de vender a descoberto é que, se a ação subjacente seguir uma tendência não direcional, nem para cima nem para baixo, suas opções de venda continuarão a perder valor a cada dia em que o preço da ação permanecer estagnado. A ação pode permanecer em um padrão de negociação por muito tempo, até o ponto em que suas opções de venda perdem todo o valor. Por outro lado, se você vender a ação a descoberto e seu preço seguir um padrão de negociação, nem para cima nem para baixo, você não perde nem ganha qualquer valor com a ação. Você pode perder um pouco de dinheiro em juros, mas não tanto quanto perder o valor total das opções de venda que comprar. A grande vantagem de comprar opções de venda é que sua perda potencial é definida e fixada para não exceder o valor que você pagou pelas opções de venda. Ao mesmo tempo, seu potencial de lucro é ilimitado. No caso de ações de venda a descoberto,seu potencial de lucro também é ilimitado enquanto a ação continuar em tendência de baixa contínua (o mesmo que comprar opções de venda). Mas a grande desvantagem da venda a descoberto é que, se a ação seguir uma tendência de alta, suas perdas serão ilimitadas.
Com a venda a descoberto, você tem potencial de lucro limitado com EXPOSIÇÃO DE PERDA ILIMITADA, enquanto com opções de venda você tem EXPOSIÇÃO DE PERDA LIMITADA com o mesmo potencial de lucro.
© 2018 Daniel Mollat