É assim que você consegue mais retorno do seu investimento no mercado de ações

Esticando o dólar

Vender opções de compra cobertas contra ações que você possui ou opções de venda cobertas contra dinheiro em sua conta de corretagem estão entre as estratégias favoritas de traders e investidores para gerar renda e / ou aumentar os rendimentos de investimentos em ações e opções. O uso de spreads de opções permite ao comerciante esticar seu dólar para obter mais poder de compra.

Spreads aumentam o poder de compra do dólar

Um spread é definido como a diferença entre os preços de compra e de venda listados em uma cadeia de opções ou tabela de ações. Em uma cadeia de opções onde o preço de compra está listado a 2,00 e o pedido a 2,25, o spread é de $ 0,25. A razão pela qual a negociação de spread está ganhando muito apoio é que requer muito menos despesas de caixa ao entrar em uma posição de compra ou venda e permite que o negociante / investidor controle mais ações.

Além dos dois tipos principais de spreads, os spreads de débito e crédito, existem vários outros tipos de spreads. Existe a propagação variável, propagação do calendário, propagação vertical, propagação da borboleta e muitas mais combinações de um ou outro. Para este artigo, vou me limitar a descrever e ilustrar os dois tipos principais, spreads de débito e crédito.

O spread de débito é aplicado principalmente como uma estratégia de compra, onde você pode entrar em uma posição longa a um preço de opção com desconto.

O spread de crédito é a estratégia mais preferida pelos vendedores de opções, pois é aplicado principalmente para reduzir a exigência de margem na venda de opções de compra ou de venda. Mais importante, o spread de crédito serve para proteger o vendedor da opção do risco percebido de perdas ilimitadas na venda de opções.

Deixe-me falar primeiro sobre o sistema de spread de débito, pois este é o mais simples.

Supondo que você deseja comprar ações da Microsoft porque acredita que elas aumentarão de valor em um período de tempo bastante curto. Supondo ainda que você tenha apenas um saldo de caixa de $ 3.000 com seu corretor e deseja entrar em uma posição na Microsoft (MSFT) que está atualmente sendo negociada a $ 24,30. Comprar as ações imediatamente lhe daria cerca de 123 ações.

Como você acredita que a MSFT está prestes a fazer um grande movimento ascendente, você deseja controlar mais do que apenas 123 ações. Portanto, você decide comprar opções de compra. Olhando para a cadeia de opções da MSFT, você vê que pode comprar o call strike 25 ao preço de venda de $ 0,58. A esse preço, seus $ 3.000 darão a você o controle de aproximadamente 5.172 ações, mas como as opções são vendidas em lotes de 100 ações por contrato, você pode comprar 50 contratos que equivalem ao seu controle de 5.000 ações.

Se sua suposição se concretizar e a MSFT seguir uma tendência de alta e permanecer em, digamos, $ 25,80, sua opção de compra 25 poderia facilmente ser precificada em torno de $ 1,95 neste nível, dependendo de quanto tempo resta no contrato de opção. Seus 50 contratos (5.000 ações) agora estão avaliados em $ 9.750. Se você tivesse comprado as ações imediatamente, suas 123 ações teriam um valor atual de apenas $ 3.173 pelo novo preço mais alto de 25,80.

Ao negociar opções, seu capital de $ 3.000 controlava 5.000 ações da MSFT, ao passo que, se você comprasse as ações, teria apenas 123 ações. Agora, deixe-me mostrar como usar um comércio spread permitiria ainda mais poder de fogo com seu capital de $ 3.000.

Spread de débito

Ao fazer uma negociação de spread de compra do strike 25 em $ 0,58 e, simultaneamente, vender o strike no call 26 em $ 0,21, você está reduzindo o preço do strike 25 em 37 centavos (0,58 menos 0,21). Você acabou de descontar o preço da advertência do Call 25 e agora seu custo real é de apenas US $ 0,37. Uma negociação de spread é na verdade uma transação de duas pernas em que você compra uma perna e vende a outra, resultando em um débito ou crédito líquido, conforme o caso.

A um preço líquido de $ 0,37, seu capital de $ 3.000 agora permitirá que você controle 8.000 ações ($ 3.000 dividido por 0,37 arredondado para o próximo 100) de ações da MSFT em vez de 5.000 se você acabou de comprar o Call 25s. Seu custo total dos 80 contratos seria de $ 2.960 (0,37 x 80 contratos x 100 ações por contrato).

Se assumirmos que o preço da MSFT sobe logo após a negociação de spread para dizer, o preço de $ 25,80 mencionado anteriormente, com a opção de compra 25 subindo para o preço de 1,95, então a opção 26 deve estar em torno de $ 0,65, dando ao negociante um lucro de 1,35 se ele optou por fechar o spread neste ponto. Sua receita bruta seria algo em torno de $ 10.800 (1,35 x 80 contratos x 100) menos seu custo de $ 2.960, resultando em $ 7.840. O mesmo capital de $ 3.000 agora rendeu um lucro de $ 7.840 usando o sistema de spread contra um lucro de $ 6.790 usando o método de compra direta. Isso ocorre porque o trader foi capaz de adquirir mais contratos usando o spread em comparação com os contratos menores se ele apenas comprasse opções de compra.

Desvantagem do spread de débito

Mas há um aspecto negativo em fazer um spread de débito.

A desvantagem de fazer spreads de débito é que o potencial de lucro é limitado à diferença entre os strikes da opção de compra e venda; neste caso, é $ 1 (a diferença entre o strike 25 e 26). De acordo com o exemplo acima, onde você adquiriu 80 contratos (8.000 ações), seu lucro máximo é, portanto, $ 8.000 se as ações subjacentes subirem a um preço de $ 26 ou mais. A dedução do custo original do spread ($ 2.960) deixa você com um lucro de $ 5.040, independentemente de quão alto esteja o preço das ações subjacentes.

No exemplo do parágrafo anterior, em que o spread resultou em uma diferença de 1,35, foi porque a ação subiu rapidamente, causando assim uma alta volatilidade, o que resultou em um aumento anormal dos preços das opções.

Por que você perguntaria, alguém gostaria de fazer um spread de débito quando o potencial de lucro é limitado? Pode haver muitos motivos de acordo com os objetivos de investimento de cada indivíduo e como se vê as condições de mercado.

O mais óbvio é que, com uma posição de spread, você pode controlar mais ações com o mesmo desembolso de capital. Outra razão pode ser que o investidor na MSFT acredita que as ações não vão subir mais do que alguns dólares acima de seu ponto de entrada de $ 24,30. Nesse caso, fazer um spread permite que ele / ela adquira o controle de mais ações do que apenas comprar as opções de compra, obtendo assim um lucro maior se de fato a ação subir apenas alguns pontos.

Em suma, o grande benefício de fazer spreads de débito é o menor capital necessário para controlar um maior número de ações. E é por isso que se diz que os spreads oferecem mais retorno para seus investimentos.

Spread de crédito

Agora, vamos passar aos spreads de crédito. A negociação de spread de crédito é realizada principalmente por vendedores ou lançadores de opções. Isso se deve a duas razões muito importantes: reduz o potencial de risco ilimitado na venda de opções a descoberto; reduz substancialmente a exigência de margem na venda de opções.

Como você já deve ter aprendido, vender opções de compra e venda quando garantidas por ações ou dinheiro não traz mais risco do que a venda das ações (se a opção de compra for exercida) ou a atribuição (compra) das ações subjacentes (se a opção de venda for exercido).

Mas quando você vende opções sem possuir as ações ou sem dinheiro para cumprir uma atribuição de venda, diz-se que você está em uma posição a descoberto. Nesse caso, seu potencial de perda é ilimitado. Uma situação muito arriscada, a menos que você seja um operador de opções experiente e muito conhecedor da venda de opções com gráfico puro.

O que se entende por 'risco potencial de perdas ilimitadas?'

Veja como a venda de opções a descoberto pode expor uma pessoa ao risco de perdas ilimitadas. Usando a Microsoft (MSFT) mais uma vez como sua ação selecionada, vamos supor que você acredita fortemente que a ação está prestes a subir. Você deseja aproveitar a alta do preço vendendo opções de venda contra as ações e, assim, gerando receita em dinheiro.

Supondo que você deseja negociar 1.000 ações da MSFT, isso exigiria que você mantivesse um saldo de caixa total de $ 24.800 em sua conta com o preço atual da MSFT de $ 24,80. Esse é o dinheiro que você precisaria se quisesse fazer uma posição de venda coberta. Mas digamos que você tenha apenas $ 6.000 em sua conta de corretor.

Se o seu corretor já o pré-qualificou para vender opções a descoberto (chamadas de conta de margem), você poderia fazer o negócio de 1.000 ações mesmo com esse pouco dinheiro. O privilégio de margem permite que você precise apenas de aproximadamente 25% do valor total da transação para prosseguir com a negociação. A porcentagem real pode não ser 25 por cento após um cálculo matemático complexo do requisito de margem. Mas, para este exercício, vamos usar apenas 25% para simplificar as coisas.

Você olha para as cadeias de opções da MSFT e decide vender a opção de venda OTM (out-of-the-money), vencendo em 60 dias, com um preço de oferta de $ 0,17. Se você fosse fazer uma negociação de venda coberta, precisaria de um saldo em dinheiro de $ 23.000 em sua conta de corretora para vender 23 opções de venda (23 x 10 contratos).

Com uma negociação a descoberto, o privilégio de margem permite que você tenha apenas $ 5.750 (25% do strike 23) em sua conta para permitir a venda de 10 contratos (1000 ações).

Você prossegue com a negociação e gera uma entrada de caixa de $ 170 (oferta de opção 0,17 x 10 contratos). Se a ação subir como você suspeitou ou não se mover durante os 60 dias de validade de sua opção de venda, a opção de venda irá expirar e você terá um retorno de $ 170 sobre os $ 5.750 investidos para um ROI de 2,9% em 60 dias.

Mas e se o preço das ações cair na direção oposta, para baixo. Como você já sabe, nesta situação, você pode receber a ação se ela for ITM (in-the-money) antes ou no vencimento.

Supondo que você receba a ação quando o preço da MSFT cair para $ 21,50. Você teria então que comprar as 1.000 ações (10 contratos) ao preço de exercício de 23, que é o preço do contrato quando você vendeu as opções de venda. Você precisaria de $ 23.000 para cumprir a obrigação de comprar as ações por $ 23.

Agora você está comprando uma ação a 23, quando o preço de mercado é 21,50. Como você não tem dinheiro para comprar as ações - o saldo da sua conta em dinheiro é de apenas $ 5.750 - seu corretor o forçaria a vender as ações que foram atribuídas a você pelo preço de mercado atual de 21,50, sofrendo assim uma perda de $ 1.500 na transação (US $ 23,00 - 21,50 x 1.000).

E se a ação tivesse caído repentinamente para $ 18 ou $ 15 ou $ 10 ou até menos? Suas perdas podem continuar sem diminuir à medida que o preço das ações cai. Isso é conhecido como “ risco potencial de perdas ilimitadas” na venda de opções a descoberto.

Se você realmente analisar a situação de perto, não existe potencial para perdas ilimitadas, porque existem muitos antídotos para a doença. Portanto, essa crença de que vender opções a descoberto acarreta o risco de perdas ilimitadas é uma farsa! Um mito! O risco não existe para comerciantes de opções experientes!

Exemplo: usando a Microsoft novamente, você pode vender o exercício de venda 23 (próximo ao exercício de 25 em ATM) a $ 0,16 (preço de compra) e comprar o exercício de 22 (mais longe do exercício de 25) a $ 0,09 (preço de venda) por um valor líquido crédito de $ 0,07 ($ 0,16 - $ 0,09). Ou você pode fazer o spread put strikes 22/21 ou o spread put 21/20. Você também pode fazer chamadas de spread vendendo a chamada de strike 26 por $ 0,21 e comprar a chamada de strike 27 por $ 0,08 para um crédito líquido de $ 0,13.

No exemplo acima, seu potencial de perda está bem definido, caso as ações subjacentes caiam. Seria limitado a uma perda máxima de $ 0,93 (golpe 23 - golpe 22 - crédito líquido de $ 0,07) enquanto no lado da chamada sua perda líquida máxima potencial é $ 0,87.

Depois de mostrar o valor do spread na limitação de perdas potenciais na venda de opções, deixe-me ilustrar o valor da negociação de spread na redução da exigência de margem na venda de opções.

Se você fosse fazer uma negociação de opções a descoberto, digamos, 10 contratos da Microsoft colocariam o strike 24 em $ 0,35, você precisaria ter em depósito com seu corretor pelo menos $ 5.650 em dinheiro para satisfazer o requisito de margem usando novamente a margem presumida de 25% taxa. Isso é calculado da seguinte forma: Strike 24 x 1000 (10 contratos) x 25% menos $ 350 (prêmio da opção x 1000) = $ 5.650 de margem exigida.

Fazendo o spread 24/23 pelo qual você vende o strike 24 a $ 0,35 e compra o strike 23 a $ 0,18 para um crédito líquido de $ 0,17, a margem requerida seria apenas $ 830. Isso é calculado da seguinte forma: Strike 24 menos Strike 23 menos crédito de 0,17 x 10 contratos = $ 830

Ao fazer um spread trade, você está cumprindo dois objetivos; reduzindo sua exposição ao risco, uma vez que a negociação não está mais a descoberto e, reduzindo seus dólares de exigência de margem. Como você pode ver, a negociação de spread exigiu um capital de apenas $ 830, enquanto a posição a descoberto exigiu $ 5.650.

Para resumir, usando uma comparação diferente, se você tivesse apenas $ 5.650 de saldo em dinheiro em sua conta de corretora, isso lhe daria apenas 10 contratos usando a estratégia de opções a descoberto, enquanto a mesma quantidade proporcionaria um total de 68 contratos usando a estratégia de spread.

Novamente, como nos exemplos anteriores, você pode ver como espalhar dá mais retorno para seus investimentos.

NOTA:

Toda e qualquer informação relativa à negociação de ações e opções, incluindo exemplos de títulos reais e dados de preços, são estritamente para fins ilustrativos e educacionais e não devem ser interpretados como completos, precisos ou atuais. O redator não é um corretor da bolsa ou consultor financeiro e, como tal, não endossa, recomenda ou solicita a compra ou venda de títulos. Consulte o consultor profissional adequado para obter informações mais completas e atuais.