A educação de um comerciante de grãos americano

Minha história

Saí da faculdade em 1971, entrando no negócio de grãos como um comerciante em ascensão em uma grande empresa internacional de comércio de grãos. Minha designação inicial foi para um escritório de compra de grãos no estado “celeiro” do Kansas. Minha alma mater ficava em Illinois, onde as principais safras comerciais eram milho e soja, em vez de trigo. Provavelmente, o objetivo do meu empregador era que minha imersão no negócio fosse melhor alcançada testando-me com culturas e mercados desconhecidos. Um fazendeiro de Illinois poderia não estar tão aberto às lições primárias sobre compra de grãos se sua atenção estivesse estritamente focada no conhecido milho e soja. Negociar trigo duro de inverno vermelho nas Grandes Planícies foi uma experiência educacional. Olhando para trás, aquela empresa sabia como desafiar e estimular seus comerciantes de grãos iniciantes.

A compra e venda de trigo das Grandes Planícies exigia conhecimento abrangente de dois mercados divergentes: moagem de farinha e exportação de grãos. A moagem de farinha exigia parâmetros exatos de teor de proteína e outros fatores de classificação de grãos. Os negócios de exportação normalmente colocavam menos ênfase na qualidade do trigo além de um baixo nível básico de conteúdo de proteína. A competição por bushels era forte porque muitas ferrovias cruzavam o Kansas em uma direção ou outra. Alguns transportadores ferroviários foram para o sul para portos ao longo da costa do Golfo. Outras linhas ferroviárias iam diretamente para Kansas City. O trigo era enviado em todas as direções todas as semanas das Grandes Planícies: moagem do trigo para o leste e exportação do trigo para o sul.

Uma cabeça de trigo amadurecendo nas Grandes Planícies

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O transporte sempre influencia a comercialização de nossas safras

As ferrovias nas Grandes Planícies movimentavam quase toda a safra de trigo. Centenas de cidades foram geradas pelas ferrovias à medida que foram projetadas, mas apenas algumas dessas comunidades tinham entroncamentos ferroviários de várias linhas. As instalações de recebimento, armazenamento e embarque de trigo estavam concentradas nesses pontos. Hutchinson tinha o maior número de linhas ferroviárias. Consequentemente, tinha o maior número de depósitos de trigo. Wichita e Salina também tinham várias linhas ferroviárias, mas não tantas. Havia menos armazéns de trigo concentrados nessas cidades.

Armazéns de grãos gigantes dominam o horizonte em Hutchinson, Kansas

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Classificar e organizar cada safra durante e após a colheita é uma tarefa monumental

Grandes silos de armazenamento - “castelos do Kansas” - eram ativamente utilizados para descarregar e classificar os vários lotes de trigo que chegavam constantemente dos elevadores do interior mais a oeste. O trigo mais adequado para moagem conquistou um prêmio quando enviado para moinhos de farinha em Kansas City ou além. Lotes de trigo menos valiosos - “plain vanilla” no jargão do comerciante para trigo de baixa proteína - foram encaminhados para portos de carregamento de navios na costa do Texas. Porém, todo o trigo primeiro teve que ser classificado e, em seguida, montado em lotes maiores antes do transporte final dos trilhos.

A classificação e o encaminhamento foram facilitados nessas cidades de entroncamento ferroviário através do uso de um interruptor de faturamento - um acordo que as ferrovias terminaram no início dos anos 1980. Esse era um esquema de correspondência de cargas ferroviárias “pagas” de entrada com rotas ferroviárias vantajosas de saída. Era um privilégio de tonelagem em trânsito. Para qualquer destino final, o trigo seria enviado para - moinhos de farinha domésticos ou instalações de exportação no Golfo - a linha ferroviária com o custo de frete mais baixo seria aplicada a partir do arquivo de tonelagem em trânsito em seu conhecimento de embarque de saída. Se as qualidades de todo o trigo fossem as mesmas, não haveria nada a ganhar com isso.

No entanto, quando o trigo de melhor qualidade de moagem se originou de linhas ferroviárias que tinham tarifas ferroviárias mais favoráveis ​​para o Golfo, a mudança de faturamento poderia ser aplicada. O trigo mais adequado para exportação, mas proveniente de pontos de embarque próximos a Kansas City, também teria seu faturamento trocado. Os destinos finais para lotes individuais de trigo que chegam eram às vezes muito diferentes da origem dos carregamentos que chegavam. Nós os transferiríamos para nossa vantagem de custo utilizando a tonelagem de trânsito em arquivo.

Quase toda a safra de trigo das Grandes Planícies foi transportada em vagões ferroviários há 40 anos.

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Nós "colhíamos" diferenciais de frete ferroviário naquela época

Por exemplo, em Hutchinson, compramos trigo de todo o Kansas em diferentes ferrovias e trouxemos os lotes para nosso depósito para serem descarregados. Separamos e armazenamos trigo de várias qualidades separadamente. Também armazenamos os conhecimentos de embarque “pagos” das linhas ferroviárias que traziam cada carga de carro para a cidade. Então, quando enviamos o trigo ao Golfo para exportação, os conhecimentos de embarque com as taxas mais favoráveis ​​para o sul foram combinados com os faturamentos de saída. Ao encaminhar trigo para moagem para Kansas City, foram aplicados conhecimentos de embarque com as taxas mais favoráveis ​​para o leste. “Colhemos” os diferenciais de taxas em Hutchinson.

Durante o próximo ano e meio, coloquei esse conhecimento em uso todos os dias de trabalho. Mal sabia eu que uma experiência de comercialização de grãos ainda mais pesada e mais duradoura logo surgiria no horizonte.

Mal sabia eu que grandes mudanças estavam surgindo no horizonte para os mercados.

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O governo Nixon trouxe uma grande mudança em nossa política monetária, mudando radicalmente os valores das commodities

Quando comecei minha carreira, o valor do dólar dos EUA havia se mantido estável em 1/30 da onça de ouro ($ 35 por onça). Isso terminou em agosto de 1971. A administração Nixon revogou o Acordo de Bretton-Woods que fixou a taxa de câmbio do dólar após a Segunda Guerra Mundial em uma proporção fixa em relação ao ouro. Declarações oficiais no final do verão de 1971 disseram que o dólar deveria "flutuar" em relação a outras moedas fortes. Em vez disso, afundou, provocando a inflação monetária.

Os preços de matérias-primas como trigo e milho sobem nessas circunstâncias. Quando uma moeda perde valor de troca, são necessárias mais e mais unidades dessa moeda para pagar pelas mercadorias. Como um jovem comerciante em treinamento, os comerciantes mais experientes ao meu lado assumiram a responsabilidade de me explicar que os preços dos grãos subiriam substancialmente à medida que essa política entrasse em vigor. Às vezes, durante os últimos quarenta e seis anos, isso pareceu um eufemismo considerável.

A montanha-russa desde que o dólar foi retirado do padrão ouro.

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O grande roubo de grãos foi realmente tudo sobre a erosão do valor do dólar

Pela minha experiência, o primeiro “boom de preços” decorrente da nova política monetária ocorreu apenas alguns meses depois. Na primavera de 1972, meu empregador e outras grandes firmas internacionais de comércio de grãos foram convidados a vender centenas de milhões de alqueires de trigo para a União Soviética. Embora a razão superficial para essas transações fosse considerada uma quebra de safra nas fazendas coletivas soviéticas, acho que sua verdadeira motivação era a erosão do valor de câmbio do dólar. As notícias da rede tornaram o evento sensacionalista, apelidando-o de "The Great Grain Robbery". Mal sabiam eles o que realmente aconteceu.

A produção de trigo na União Soviética tropeçou de vez em quando durante as décadas de 1960 e 1970

Dados USDA / FAS

Depois de fazer vendas gigantescas de trigo, as empresas exportadoras tiveram que sair e comprar alqueires suficientes para cobri-los

As transações foram mantidas em segredo por quase meio ano. No Dia do Trabalho de 1972, no entanto, detalhes suficientes vazaram para debandar os mercados. Nossa tarefa em Hutchinson era comprar todo o trigo que pudéssemos comprar para preencher a venda que nossos executivos haviam feito. Minhas memórias daqueles dias são vivas. Os telefones tocavam constantemente, enquanto os elevadores de grãos de onde comprávamos regularmente eram chamados com enormes ofertas de trigo durante a explosão do mercado. De repente, estávamos comprando dez a vinte vezes mais trigo do que o normal. Um de nossos comerciantes seniores negociou um único contrato de compra de trigo da Commodity Credit Corporation (um departamento do USDA) para milhões de alqueires excedentes que haviam sido anteriormente acumulados pelo governo e armazenados em toda a Grande Planície em armazéns comerciais, principalmente em linhas múltiplas cidades de junção.

Uma debandada de compra de trigo desenvolveu-se logo após a colheita de 1972

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Nosso sistema de transporte e manuseio foi totalmente inundado pela logística do negócio soviético de trigo

Demorou cerca de um ano e meio para enviar todos esses alqueires das Grandes Planícies para instalações portuárias para carregamento em navios soviéticos. O esforço prendeu todos os vagões da América por meses a fio. Os elevadores do país encomendaram mais vagões para que pudessem despachar o trigo, mas houve uma escassez de vagões. Os carros estavam sendo monopolizados pelas empresas de grãos nas cidades de entroncamento ferroviário para retirar o trigo do governo armazenado dos armazéns ali concentrados.

As compras soviéticas de grãos dos Estados Unidos persistiram durante toda a década de 1970

Dados USDA / FAS

Os soviéticos evidentemente sentiram que o dólar americano era meramente uma moeda fiduciária de estabilidade questionável

A onda de compras da União Soviética na primavera de 1972 não terminou com aquele único conjunto de transações de trigo. Eles voltaram para buscar mais, acabando por comprar quantidades ainda maiores de milho também. Na minha opinião, isso expôs o enfraquecimento do dólar como a motivação real de todas as suas compras. Foi um realinhamento do dólar durante um período de 2 ou 3 anos, em vez de uma única quebra de safra. Os soviéticos pensaram que as pressões inflacionárias persistiriam, comprando grãos dos EUA ao longo da década de 1970.

A história do preço do petróleo bruto também conta a história do dólar em queda

Dados de preços de Quinton

Os preços das commodities são geralmente inversamente correlacionados com o valor do dólar

Os mercados de commodities agrícolas não foram a única parte da economia dos EUA afetada pela desvalorização do dólar. Os valores do petróleo também foram abalados. Apesar dos controles de preço do petróleo produzido nos EUA, os preços do petróleo importado subiram rapidamente com a queda do dólar. Olhando para trás, US $ 10 por barril em 1974 não parece muito em comparação com os preços do petróleo bruto hoje, mas isso era efetivamente uma quadruplicação dos preços naquela época. Seria como se o preço de hoje de $ 56 o barril subisse vertiginosamente para $ 224 em alguns meses.

Os preços de metais preciosos, madeira serrada e outras commodities apresentaram padrões semelhantes. O denominador comum era a variação do valor do dólar. Foi uma mudança de paradigma para o marketing de commodities nos Estados Unidos. Nem todas as firmas de comercialização de grãos se popularizaram e isso desencadeou uma consolidação no setor. Também deu início a uma grande onda de consolidação entre as fazendas americanas de grãos e gado. O lema tornou-se, "cresça ou saia". Ele governou os anos 1970.

O boom dos anos 1970 se transformou em um colapso no início dos anos 1980

Dados USDA / NASS

A expansão imprudente da década de 1970 teve uma parada abrupta

Plantar “cerca a cerca” era uma exortação naquela época, mas não era sustentável. No entanto, dramatizou nossa capacidade de expandir a produção de alimentos, dados os fortes sinais de preços. Os preços altos também estimularam os agricultores de outros países. A produção de grãos estava crescendo globalmente no final da década de 1970.

Então, parou abruptamente. Em um confronto dramático no início da década de 1980, nosso governo cancelou a participação dos Estados Unidos nos Jogos Olímpicos e embargou grandes vendas de grãos e também anulou um contrato de equipamento de grande escala anteriormente feito com a União Soviética. Este ato reverteu as tendências de preços da década anterior. No entanto, os embargos foram apenas catalisadores para um colapso geral na economia agrícola.

Muitas famílias de agricultores mudaram-se para a cidade durante a primeira metade da década de 1980

Arquivos de corte Qkickapoo

A economia agrícola entrou em colapso no início dos anos 1980 porque as exportações falharam na era do dólar forte

A “inflação galopante” dos anos 1970 teve que ser extinta. A reversão de nossa política monetária para combater a inflação teve graves repercussões na agricultura americana, assim como em todos os outros segmentos da economia americana. O Federal Reserve Board interrompeu a expansão do estoque em dólares e permitiu que as taxas de juros subissem e aumentassem para eliminar os suprimentos limitados de nossa moeda fiduciária. Após 5 anos de torção, o valor de câmbio do dólar subiu mais de 70 pontos do índice, para um pico próximo a 160. As exportações de grãos fracassaram. Não foi por acaso que 1985 também marcou o início da depressão na economia agrícola.

Em extremos opostos das oscilações do pêndulo do valor da moeda, dólares baratos estimulam as exportações de grãos, mas dólares fortes obstipam as exportações. O trigo produzido nos EUA deve ser exportado ou sufocaremos. Só podemos consumir cerca de metade do que normalmente produzimos.

Outras culturas também têm vários graus de dependência das exportações, de modo que as tendências em alta do dólar também têm impactos negativos sobre elas, em um grau ou outro. Os valores das terras retrocederam significativamente, os empréstimos agrícolas foram executados e famílias de fazendeiros se mudaram para a cidade em massa entre 1980 e 1986. Foi uma época desesperadora para as famílias de fazendeiros e uma era mórbida para os comerciantes e exportadores de grãos.

Grandes estoques de trigo, milho e tudo mais resultaram da política de espremer a inflação da economia americana

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Da festa à fome e de volta

Os estoques de commodities agrícolas americanas foram restabelecidos dois anos após o catalisador do embargo fatídico. Os armazéns estavam abarrotados de pilhas de grãos excedentes. Os preços de mercado pairavam perto dos limites de preços de suporte nacionais e controles de área cultivados coagidos pelo governo foram apresentados. Enquanto os legisladores de Washington procuravam maneiras de amenizar os duros impactos do colapso para as famílias de fazendeiros americanos, as vendas de exportação de trigo foram subsidiadas seletivamente. Naturalmente, isso desencadeou uma guerra comercial global de trigo e outras commodities agrícolas. Acho que isso prolongou a miséria e espalhou para outros países.

Por fim, controlamos a inflação galopante e nos recuperamos da recessão que se seguiu no início dos anos 1980. Os preços agrícolas recuperaram-se para níveis sustentáveis ​​no final da década de 1980, o preço das terras cultiváveis ​​subiu e a economia agrícola recuperou seu equilíbrio financeiro. As famílias de agricultores que sobreviveram à década de 1980 estavam produzindo safras de maneira mais eficiente e os rendimentos continuaram a aumentar. Em meados da década de 1990, estávamos em outro boom de exportação. A China estava apenas começando a emergir como um importador em grande escala de grãos que eles não podiam cultivar sozinhos. Mas em breve outro busto surgiria no horizonte novamente.

Esforçando-se para obter rendimentos maiores, embora a demanda estivesse novamente diminuindo

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A Farm Bill de 1995 reorganizou a forma como tratávamos os excedentes para que desaparecessem rapidamente e de forma mais construtiva

O dólar ressurgiu no final da década de 1990. As exportações de grãos diminuíram. Em 1997, pela primeira vez, lotes de soja foram importados da América do Sul para os Estados Unidos, chocando os mercados agrícolas de todo o país. As políticas de apoio aos preços agrícolas, entretanto, foram redesenhadas na lei agrícola de 1995. Em vez de elevar os preços, criando um efeito “guarda-chuva” para os países concorrentes se expandirem, um mecanismo de liberação de excedentes foi instalado. Ele se baseou nas lições aprendidas com os certificados de pagamento em espécie de meados da década de 1980.

Em vez de tolerar excedentes caros de manter e não vendidos, alqueires extras de safras abundantes seriam despejados no mercado por meio do empréstimo de marketing e sua opção simplificada, o Pagamento por Deficiência de Empréstimo. Para permitir que suas safras fossem para os mercados a preços abaixo do custo de produção, os agricultores poderiam optar por compensar o aparente déficit de preços. Nenhum agricultor foi enriquecido por este programa. Eles simplesmente empataram com insumos agrícolas de alto custo. O acordo repassou alqueires a um custo substancialmente reduzido para os usuários finais de trigo, milho, sorgo, soja, algodão e outras safras que, de outra forma, se acumulariam nos esquemas de estoques do governo anteriores. Então, indiretamente os beneficiários eram os consumidores.

O excedente de bushels foi liberado pelos mercados durante 1999 a 2001

Dados USDA / FSA

As políticas de preços de grãos parecem estar mais bem sintonizadas com as políticas monetárias dos EUA atualmente

Acho que o programa funcionou muito bem. Mais de 90% das safras de milho dos Estados Unidos em 1999, 2000 e 2001 foram vendidas por fazendeiros com a ajuda do Marketing Loan ou do Loan Deficiency Payment. Para as safras de soja nessas três safras, a proporção submetida à seqüência de compensação de preços foi superior a 98%. Quase 80% das safras de trigo em 1999 e 2000 foram plantadas antes de cair para 45% na safra de 2001. Depois disso, o fluxo de bushels auxiliado pelo programa caiu drasticamente. A demanda foi estimulada internamente e as exportações estavam se recuperando. Um equilíbrio de preços logo se materializou acima do custo de produção de cada safra.

Além disso, o dólar atingiu o pico durante esses três anos. A tendência se inverteu e ele perdeu 50 pontos de índice nos 7 anos seguintes, inflando novamente os preços das commodities. O próximo boom de exportação estava em pleno andamento quando o dólar atingiu seu valor de índice mais baixo de todos os tempos na primavera de 2008. Isso também é quando os preços do petróleo bruto atingiram um novo preço recorde - acima de $ 140 por barril.

A trilha dos preços dos grãos nos EUA parece uma montanha-russa. Como mencionado anteriormente, há uma oscilação pendular em ação no valor das coisas. Nós vamos de muito pouco para muito e voltamos novamente. Um valor de equilíbrio aparece de vez em quando, mas não tem se mantido estável por longos períodos, em minha experiência. Fui educado nas mudanças dinâmicas de valor que nosso sistema de mercado adota. Por mais agitado que possa ter sido às vezes, minha impressão é que continua sendo um sistema econômico profundamente bem-sucedido.

© 2017 Quinton James